委托代理理論的核心是倡導尋找專業(yè)的代理人行使經(jīng)營權，而所有者不同時參與公司管理，只保留分享企業(yè)“剩余”的權力，并實行“兩權分離”，如此可以降低所有者經(jīng)營管理企業(yè)的行為風險。該理論是建立在信息不對稱導致經(jīng)營、管理雙方開展決策博弈的基礎上的，本質(zhì)上是代理成本過高的問題，實質(zhì)上是雙方利益的不對稱。

由于代理人經(jīng)常比委托人更容易獲得一手信息，提高了經(jīng)理人為謀求自身利益而做出侵害股東利益行為的風險。當股東和管理者利益相對一致時，會減少委托代理問題引起的威脅，股東可以通過股權激勵等方式約束監(jiān)督代理人的不當行為。企業(yè)管理中實際包含兩種多層級間的委托代理現(xiàn)象：其一是上文提到的二者間問題，其二是所有者之間的代理問題，本質(zhì)是股東話語權的問題。

當企業(yè)內(nèi)部股權較為集中時，控股股東擁有絕對的話語權，而小股東只擁 ……